科达机电:再签6.8亿大单,清洁煤气炉成为主流产品的可能正在加大
核心提示：公司于10月14日与浙江鑫一节能科技有限公司签订了不少于13套4万方/小时清洁煤气炉总包项目合作框架协议，其中与山西复晟铝业正式签订2套供货合同，金额1.05亿。据此估算，本次13套设备总合同总额超过6.8亿。
获得锦江集团近500万吨氧化铝配套煤气炉合同
公司于10月14日与浙江鑫一节能科技有限公司签订了不少于13套4万方/小时清洁煤气炉总包项目合作框架协议，其中与山西复晟铝业正式签订2套供货合同，金额1.05亿。据此估算，本次13套设备总合同总额超过6.8亿。52万方的供气量对应约500万吨氧化铝产能，超过锦江集团总产能的65%.
清洁煤气炉成为主流产品的可能正在加大
在获得信发铝业20万方设备合同（其中一期4万方已稳定运营8个月）后，本次一举获得锦江集团52万方合同，意味着公司产品已获得主要厂家的认可。此外，东大泰隆收购完成后，将有助于公司进一步拓展冶金行业，清洁煤气炉成为主流产品的可能正在增加。
市场空间广阔，14年是收获元年
我们估算，氧化铝、陶瓷以及玻璃行业存在800亿的理论替代空间，当设备成为主流产品后，还将拓展至其他冶金及焦化行业。氧化铝行业将是未来1-2年内公司业务拓展的重点，而不断增加的运营项目带来的示范效应或将带动公司在陶瓷行业的发展。我们认为2014年将是公司清洁煤气炉的收获元年。
估值：维持“买入”评级，目标价24元。
目标价的推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC=9.2%），该目标价对应公司2013~2015EPE分别为45/28/21x.
鲁公网安备 37030402001200号
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